1. ‌中国银河证券：钢铁行业受益于基建需求与产能调控‌

中国银河证券研报指出，钢铁行业当前面临两大核心驱动因素：‌基建项目需求释放‌和‌反内卷产能调控加速‌。供给侧改革持续推进下，行业产能正加速向优质龙头集中。近期雅下水电工程开工（预计总投资超千亿元）直接拉动基础钢材（如螺纹钢、线材）和特钢（用于水电设备）需求，其中特钢企业如中信特钢(000708)有望获得结构性增长机会。同时，国务院《农村公路条例》的颁布释放了乡村基建改造信号，预计未来三年农村公路新建/改造里程年均增长15%，进一步提振钢材需求。
从投资逻辑看，龙头钢企如宝钢股份(600019)凭借技术壁垒（高端汽车板市占率60%以上）和环保优势（吨钢碳排放低于行业均值20%），在产能调控中更具韧性。风险方面需关注铁矿石价格波动（当前普氏指数报$118/吨，同比上涨12%）及地产投资疲软对需求的压制。该研报建议关注兼具成本控制能力（长协矿占比高）和产品高端化（如电工钢、汽车板）的企业‌12。

2. ‌光大证券：钨金属供需缺口扩大，军工与光伏应用成新增长点‌

光大证券研报聚焦钨金属产业链，指出2025年全球钨精矿供需缺口达4600吨（占年需求量的5%），推动价格创历史新高。核心驱动来自：

• ‌供给端‌：国内钨矿开采指标年增速仅3%（2025年配额8.5万吨），叠加环保监管趋严（江西、湖南等地矿山整改率超40%）；
• ‌需求端‌：光伏钨丝（替代高碳钢丝切割硅片）渗透率从2024年的15%提升至2025年的28%，单GW硅片钨丝用量达30万公里；军工领域穿甲弹芯、硬质合金刀具订单同比增长42%（国防科工局数据）。
  标的方面，厦门钨业(600549)拥有从矿山到硬质合金的全产业链布局，其核聚变装置用钨组件已通过ITER认证；章源钨业(002378)APT产能国内前三，光伏用超细钨丝项目预计2026年投产。风险提示包括：若光伏技术转向更薄硅片（<100μm）可能降低钨丝需求强度‌3。

3. ‌东北证券：军工装备再制造技术加速产业化‌

东北证券研报针对即将召开的“军工装备再制造技术应用专题论坛”进行前瞻分析，指出再制造技术可延长装备寿命30%-50%，降低成本40%-60%，已成为美欧军工巨头（如洛克希德·马丁）的核心盈利点。国内市场空间预计从2025年的200亿元增至2030年的800亿元，CAGR达32%。
关键突破点包括：

• ‌激光熔覆技术‌：中航高科(600862)已实现航空发动机叶片修复量产；
• ‌智能检测系统‌：高德红外(002414)开发的AI+红外检测设备识别精度达99.7%。
  地缘政治紧张背景下，各国军费开支增长（北约国家平均增幅4.3%）进一步催化行业景气度。风险在于技术转化周期长（从实验室到量产需3-5年）及民参军企业资质获取难度‌3。

4. ‌中信证券：互联网大厂AI人才争夺战重塑行业格局‌

中信证券研报揭示Meta、谷歌等公司以“亿美元级”薪酬争夺AI顶尖人才的现象，反映大模型竞争进入深水区。典型案例包括Meta以2亿美元总包挖角苹果AI负责人庞若鸣，意图弥补Llama 4模型性能短板（在MMLU基准测试中落后GPT-5 12个百分点）。
行业影响：

• ‌人才壁垒‌：头部企业通过高薪锁定稀缺人才（全球顶尖AI研究者不足500人），中小企业生存空间被压缩；
• ‌技术路径‌：多模态（如视频生成）和后训练（RLHF优化）成为研发重点，拥有数据优势的腾讯(0700.HK)、字节跳动或后来居上。
  投资建议关注AI服务器供应商工业富联(601138)（英伟达H100代工份额50%）及国产算力芯片厂商海光信息(688041)‌4。

5. ‌华泰证券：软饮料行业结构性机会凸显‌

华泰证券指出，2025年软饮行业呈现“高端化+健康化”双主线：

• ‌无糖茶饮‌：东方树叶市占率提升至35%（尼尔森数据），农夫山泉(9633.HK)相关产品毛利率达60%；
• ‌功能性饮品‌：元气森林气泡水添加益生菌后复购率提升25%。
  成本端，PET价格同比下降18%（至6800元/吨），纸箱价格下跌12%，龙头企业利润弹性显著。推荐标的包括统一企业(0220.HK)（无糖茶产能扩张30%）及东鹏饮料(605499)（能量饮料渠道下沉至县域市场）‌5。

6. ‌中信建投：钴价底部反转在即，关注新能源金属机会‌

中信建投补充研报显示，刚果(金)钴原料出口禁令导致6月中国进口量骤降61.6%，冶炼厂库存预计Q3见底。叠加电动车旺季备货（9月三元电池排产环比+15%），钴价或从当前25万元/吨反弹至30万元/吨。华友钴业(603799)拥有刚果Kisanfu矿权益，弹性较大‌6。

总结与配置建议

（注：以上分析基于公开研报，不构成投资建议）