1.‌人工智能与算力产业链投资机会分析‌

根据2025年世界人工智能大会（WAIC）发布的《全球人工智能创新指数报告2025》，全球AI风险投资额达1370亿美元，同比增长25%，其中美国占比66%，资本向头部企业聚集趋势显著‌1。工业富联（601138）作为AI服务器代工龙头，市占率50%，深度绑定英伟达H100供应链；沪电股份（002463）则在AI服务器PCB领域占据40%市场份额，研发投入占比8%构建技术壁垒‌。

当前AI产业链的核心矛盾在于：

• ‌利多因素‌：华为昇腾生态突破、国产替代加速（寒武纪订单增长70%）、WAIC大会政策催化。
• ‌利空风险‌：美芯片管制升级、部分标的PE超80倍存在估值透支（如寒武纪）、技术迭代不确定性。

‌操作建议‌：短期关注7月28日中美经贸会谈对科技制裁的边际变化，中长期建议配置具备实控人背景优势（如沪电股份吴礼淦家族ESG评级A级）及技术护城河的标的，回避纯概念炒作个股。

2.‌反内卷政策下的周期行业复苏逻辑‌

兴业证券最新研报指出，普钢、玻璃玻纤、钛白粉及新能源链（硅料/光伏组件/锂电设备）因盈利与资本开支处于历史低位，企业参与反内卷意愿强烈‌3。以钢铁板块为例：

• ‌供给侧‌：国企占比高（约60%），去产能政策阻力较小，2025年粗钢产量管控或加码。
• ‌需求侧‌：基建投资增速回升至8.2%，风电用钢需求同比增长25%。
• ‌估值优势‌：板块PB仅0.8倍，处于历史10%分位，股息率超5%的标的达12家。

‌风险提示‌：需警惕房地产投资持续下滑（1-6月同比-9.3%）对建材需求的拖累，建议优选具备成本优势的区域龙头（如宝钢股份）。

3.‌人形机器人产业链的爆发潜力‌

特斯拉Optimus量产预期推动下，全球人形机器人市场规模2026年将超200亿美元，中国占比35%‌2。核心标的分析：

• ‌谐波减速器‌：中大力德（002896）国产化率提升至30%，成本较日企低20%，已进入特斯拉二级供应链。
• ‌步进电机‌：鸣志电器（603728）全球市占率18%，特斯拉直接供货占比50%，2025年Q2订单环比增长45%。

‌催化剂‌：7月28日上海低空经济博览会或展示最新eVTOL技术，联动机器人感知模块需求‌4。需注意技术路线分歧（如直驱电机对传统减速器的替代风险）。

4.‌券商板块的短期博弈价值‌

国泰海通证券认为，中国股市无风险利率实质性下降，增量资金入市推动7月底前指数仍有上行空间‌5。券商板块当前呈现：

• ‌政策红利‌：并购重组新规（7月23日生效）利好头部券商，中信证券（600030）投行业务市占率18%。
• ‌估值修复‌：行业PB 1.3倍，低于近五年均值1.8倍，但需警惕量能萎缩（7月25日成交18155亿，缩量584亿）对经纪业务的冲击‌。

‌操作策略‌：若7月28日放量突破3605点，可关注弹性标的如东方财富（300059）；反之跌破3582点则需防御性配置银行股。

5.‌低空经济与eVTOL产业突破‌

首届载人eVTOL运营标准即将发布，推动万亿级市场加速落地‌。

核心环节：

• ‌整机制造‌：亿航智能（EH.US）获中国民航局适航认证，2025年订单达200架。
• ‌材料端‌：碳纤维复材需求激增（单机用量1.2吨），中复神鹰（688295）产能扩张至2万吨/年。

‌风险点‌：适航审批进度不及预期、基础设施配套滞后（全国仅23个试点机场）。

6.‌资源品板块的供需错配机会‌

• ‌钨/稀土‌：缅甸矿进口受限（5月同比-67%），厦门钨业（600549）APT报价周涨12%。
• ‌锂电材料‌：智利盐湖罢工致碳酸锂价格反弹至14万元/吨，天齐锂业（002466）Q2毛利环比改善9pct‌。

‌关注点‌：7月28日美元指数走势（当前104.3）对大宗商品价格的传导效应。

综合配置建议

‌注‌：所有建议需结合7月28日中美会谈结果动态调整，短期规避受关税政策冲击的出口导向型行业‌